Bitcoin Muestra Señales de Capitulación Vistas Solo 4 Veces Desde 2015 ¿Qué Significa?

Bitcoin está mostrando señales de compra poco frecuentes que no se veían desde los fondos de ciclos anteriores, aunque una recuperación sostenida sigue siendo esquiva, con expertos señalando que los vientos en contra macroeconómicos están superando a indicadores históricamente confiables.

Tres métricas señalan lecturas a nivel de capitulación mientras la principal criptomoneda ha caído un 50% desde su máximo de octubre de 2025 de $126.080, según datos de CoinGecko. Bitcoin cotiza actualmente en torno a los $63.080, con una caída del 4,8% en el día, extendiendo la corrección del lunes.

El ratio de Sharpe de Bitcoin, que mide los retornos ajustados al riesgo, ha caído a -40, un nivel registrado solo cuatro veces desde 2015, según datos de CryptoQuant. Un ratio de Sharpe profundamente negativo refleja el máximo sufrimiento del mercado, o capitulación, que marcó los fondos de ciclo en tres ocasiones anteriores: enero de 2015, enero de 2019 y el período de mayo a octubre de 2022.

Rachel Lin, CEO de SynFutures, reconoció el desplome del ratio de Sharpe. "Cada instancia coincidió con períodos de extremo sentimiento de aversión al riesgo tras un agresivo desapalancamiento", señaló a Decrypt. "Si bien esto no determina el fondo exacto, históricamente ha marcado zonas donde la relación riesgo-recompensa mejoró significativamente".

Mientras tanto, el cambio en la capitalización de mercado a 60 días de la principal stablecoin USDT ha caído por debajo de los -$3.000 millones, un umbral cruzado solo dos veces anteriormente, según datos de CryptoQuant. La contracción implica una retirada de liquidez, comportamiento de aversión al riesgo o redenciones forzadas. Sumando al caso de capitulación, la presión de venta acumulada en altcoins alcanzó los -$209.000 millones, desplomándose desde cerca de cero en enero de 2025, según reportó anteriormente Decrypt.

"Una contracción en la oferta de stablecoins suele reflejar una retirada de liquidez, limitando la pólvora seca disponible para sostener la presión compradora", afirmó Ignacio Aguirre Franco, CMO de Bitget, a Decrypt. "Esa dinámica tiende a retrasar las recuperaciones hasta que los flujos de stablecoins se estabilicen y la liquidez on-chain se expanda nuevamente".

¿Se Puede Confiar en las Señales?

Jonatan Randin, analista de mercado senior de PrimeXBT, ofreció una perspectiva más escéptica sobre la fiabilidad de las señales. "El problema con estos indicadores es que hay tan pocos antecedentes históricos que es difícil extraer conclusiones estadísticamente significativas", dijo a Decrypt. "Tres o cuatro puntos de datos no hacen un patrón; hacen una coincidencia".

"El mercado puede mantenerse sobrevendido mucho más tiempo del que la mayoría espera, especialmente cuando el entorno macroeconómico no acompaña", agregó Randin. Destacó las salidas de $3.800 millones de los ETFs de Bitcoin en semanas consecutivas, una Fed dividida, el PCE subyacente de vuelta al 3% y una correlación de 0,72 con el Nasdaq, todo lo cual indica que "el camino de menor resistencia sigue siendo poco claro".

De cara al futuro, Randin señaló que otras métricas, como el valor de mercado respecto al valor realizado y el ratio de ganancias en los outputs gastados, apuntan a una transferencia de manos débiles a manos fuertes. Si bien esto indica "acumulación", no es "una reversión", explicó el analista de PrimeXBT. "La confirmación del precio es lo que convierte una oportunidad potencial en una real".

Los usuarios del mercado de predicciones Myriad, propiedad de Dastan, empresa matriz de Decrypt, asignan apenas un 11% de probabilidad a que Bitcoin pueda alcanzar un nuevo máximo histórico antes de julio, lo que refleja el sentimiento bajista que impregna el mercado cripto en general.